Ноябрьский NFP ненадолго выправил положение доллара, отскок индекса американской валюты после сильных данных по рынку труда с уровня 104.50 был быстро отыгран, с 105.50 начались агрессивные продажи, и цена вернулась примерно на тот же уровень, откуда начался рост:

Снижение доллара сейчас также обязано фактору сезонности – доллар обычно начинает снижаться с середины ноябре и снижение длится до конца года. С 1999 по 2018 года, доллар рос в декабре лишь в 37% случаев, а среднее снижение составило 0.8%:

Тем не менее, есть три фактора, которые могут способствовать ревальвации доллара в начале следующего года: неизменно ястребиная позиция ФРС на заседании на следующей неделе, сокращение оптимизма по китайской экономике и бычий тренд на товарных рынках, в частности на энергетическом рынке, который вновь вынесет на поверхность проблему инфляции и дефицита в торговом балансе импортирующих сырье стран.

Говоря подробнее, на рынке набирали обороты слухи, что на фоне снижения инфляции ФРС перейдет к более медленному ужесточению политики. Однако отчет NFP в прошлую пятницу показал, что заработная плата выросла значительным темпом в ноябре (0.6% в месячном выражении) и именно инфляцию заработной платы ФРС считает основным источником потребительской инфляции, поэтому риск, что ЦБ не удовлетворит ожидания рынка на заседании в декабре, высок.

Во-вторых, USDCNY впервые с сентября торгуется ниже 7 юаней за доллар на фоне ослабления ковидных мер, но тенденция может легко измениться если рост числа новых случаев ковида ускорится и власти затормозят перезапуск экономики. Если это произойдет, юань скорей всего вновь начнет ослабевать и за счет корреляции с индексом доллара можно будет ожидать соответствующее укрепление американской валюты.

В-третьих, Россия угрожает ответными мерами на потолок нефтяных цен введенных ЕС, странами G7 и Австралией, а значит новый скачок цен на энергоносители является крупным риском для стран, импортирующих энергоресурсы. В этом случае мы можем увидеть повторение эпизода масштабной распродажи европейских валют (Евро, фунта стерлинга) и японской иены.

Экономический календарь сегодня включает данные от ISM за ноябрь. Позже на этой неделе появятся данные PPI по США и отчет по потребительским настроениям и инфляционным ожиданиям от У. Мичиган.