Акции азиатско-тихоокеанского региона торговались сегодня преимущественно в минусе, переняв медвежью эстафету от американской сессии в четверг. Индекс американской валюты (DXY) поднялся до уровня 103 на фоне снижения к аппетиту к риску, EURUSD и GBPUSD пытаются отстоять 1.07 и 1.21 соответственно. Посыпался и крипторынок. Основная причина разочарования на рынке рисковых активов – рост безрисковых ставок и, следовательно, ставок дисконтирования. Несмотря на сдержанную речь Пауэлла во вторник, подлили масла в огонь остальные чиновники ФРС, что на фоне сильной статистики вызвало ощутимый рост доходностей казначейских облигаций США:

Доходности подскочили после релиза шокирующего отчета NFP, однако, как видно на графике выше, «переваривание» рынком отчета продолжалось всю эту неделю. Со вчерашнего вечера распродажа бумаг с фиксированной доходностью ускорилась – доходности казначейских облигаций на всем спектре погашения прибавили в среднем 10 базисных пунктов.

Вполне возможно также, что рынки пытаются учесть риск повторного ускорения CPI в январе на фоне крепкого рынка труда США, который, в случае реализации, может всерьез настроить ФРС совершить ряд повышений ставки в этом году. До отчета Payrolls подавляющее большинство инвесторов было уверено, что ФРС поднимет ставку один раз на 25 б.п. в марте, после чего объявит паузу и будет наблюдать за трансмиссией монетарных решений. Стоит также заметить, что Пауэлл, выступая на этой неделе, допустил, что сильные входящие данные могут продлить цикл ужесточения в этом году.

Индекс ИПЦ США за январь будет опубликован в следующий вторник. Ожидается, что в месячном выражении базовая инфляция ускорится с 0.3% в декабре до 0.4% в январе. Если рыночные цены считать наилучшей коллективной оценкой исходов будущего, то текущая реакция в основных классах активов может представлять собой ожидание положительного сюрприза в инфляции, вслед за сюрпризом в NFP. Если этого не произойдет, можно будет ожидать откат ожиданий удлинения цикла ужесточения ФРС, в этом случае рисковые активы вернутся на траекторию роста, а доходности начнут вновь тяготеть к уровням, которые предшествовали отчету NFP.

Статистика по Китаю вышедшая сегодня показала, что инфляция выросла меньшим темпом в январе, а новые кредиты в юанях выросли на 4,9 трлн в январе 2023 года, в основном за счет корпоративных кредитов. Несмотря на влияние сезонных факторов, рост на этот раз был значительным, 23% в годовом исчислении. Это может свидетельствовать о том, что восстановление экономики Китая в 2023 году может превысить допандемический уровень.

Данные по ВВП Британской экономики оказались умеренно позитивными, рост в 4 квартале совпал с ожиданиями, значительно ускорились темпы строительства, одновременно с этим разочаровал торговый баланс. Банк Англии допускает, что февральское повышение ставки на 50 базисных пунктов могло быть последним. На практике же может произойти еще одно повышение ставки на 25 базисных пунктов, если данные следующей недели не подкачают. А именно, если они укажут на большую чем предполагалось устойчивость инфляции. В фокусе будут данные по заработной плате и занятости, а также базовой инфляции.