Гвоздем вчерашнего экономического календаря стал апрельский протокол заседания ФРС. Он содержал некоторые интересные новости для рынков, которые, к удивлению, произвели минимальный эффект. Например, некоторые из чиновников Федрезерва оказались готовы начать обсуждение QE на предстоящих заседаниях. QE это один из столпов мягкой кредитной политики и любое дуновение ветра в сторону сворачивания программы скупки активов должно было встревожить рынки. Тем не менее, этого не произошло. Причиной этого вероятно стал тот факт, что заседание ФРС состоялось до выхода данных по рынку труда за апрель. Напомню, что рост рабочих мест в США оказался более чем втрое ниже прогноза и рыночные ставки на ранее сворачивание мер стимулирования были поспешно ликвидированы (особенно на долговых рынках) после отчета.

Политика ФРС после пандемии концентрировалось на восстановлении занятости и в меньшей степени на инфляции. Чтобы ФРС начал повышать ставки нужно либо чтобы сильно ускорилась инфляция (2.8% по Core PCE в течении нескольких месяцев) либо чтобы быстро восстанавливалась занятость. Риск реализации этих событий пока небольшой, поэтому ФРС, как ожидается, продолжить держать краткосрочные процентные ставки около нуля до 2023 года. Если рынки будут ожидать все более высокую инфляцию это значит, что краткосрочные бонды будут становиться все менее привлекательными для вложения. Это, кстати, один из определяющих факторов даунтренда доллара, так как в других экономиках комбинация из ожиданий инфляции и ужесточения политики ЦБ более привлекательна, что может переманивать инвесторов.

Валютные рынки проигнорировали вчера 30% обвал криптовалютного рынка, который сократил состояние инвесторов примерно на 1 трлн. долларов. Представитель Феда Бостик заявил, что обвал криптовалют не является системным риском, что дополнительно успокоило рынки.

Сегодня ожидается релиз данных по заявкам на пособия по безработице в США. Влияние отчета на рынки увеличилось после апрельского NFP, т.к., во-первых, стало ясно что не все так однозначно с динамикой занятости в США, во-вторых, ФРС заявил, что в данных много шума и нужно увидеть тренд. Заявки на пособия по безработице являются ключевой промежуточной статистикой, формирующей ожидания по NFP. Доллар скорее всего негативно отреагирует на слабый отчет и наоборот. Фондовый рынок, вероятно, отреагирует вниз на слабый отчет учитывая хрупкость после повторного ретеста области <4100 по фьючерсам на SPX в четверг, что увеличивает риск коррекции в сторону 4000. Растет также риск краткосрочной коррекции по EURUSD в область 1.21300: