Данные CFTC показали, что на прошлой неделе чистая длинная позиция спекулянтов по EURUSD выросла, что подтверждает изменение настроений по паре после затяжного сквиза длинных позиций. Исторически, чистая длинная позиция по евро находится в пределах одной сигмы, т.е. далеко от экстремальных уровней и ее еще есть куда наращивать. Говоря о краткосрочной перспективе, особого рвения покупателей после теста 1.21 замечено не было – основное движение по всей видимости запланировано на среду, когда ФРС уточнит монетарный курс на очередном заседании. И вновь главный вопрос – когда ждать сворачивание QE или по крайней мере уменьшение объема месячной скупки активов. Доходности дальних Трежерис перешли в рост, сигнализируя о беспокойстве по поводу сценария, где регулятор намекнет на то, что сокращение кредитных стимулов может начаться в менее отдаленном будущем.

Европейская валюта также черпает силы из прогресса на фронте фискальных расходов. Позитивные новости по европейскому фонду восстановления (масштабный фискальный стимул) вызвали распродажу в европейских бондах, так как стимулировали рост инфляционных ожиданий. Доходность 10-летних немецких бондов вновь движется в сторону локального максимума этого года (-0.217%), при этом распродажа более активная, чем в длинных Трежерис:

Индекс доллара умеренно корректируется, пощупав уровень минимальный с начала марта (90.65). Несмотря на коронавирусный кризис в одной из крупнейших развивающихся экономик (Индии), ожидания относительно глобального восстановления сохраняются, что видно из позитивной динамики цен на промышленные металлы. Железная руда и медь возобновили аптренд с начала апреля, отражая ожидания, что спрос на них продолжит расти:

Тему восстановления на этой неделе может поддержать статистика по американской экономике, в частности ВВП, заказы на товары длительного пользования и заявки на пособия по безработице. Выпуск в американской экономике за первый квартал как ожидается составит внушительные 6.1%. Сильные данные усилят спрос на риск и если ФРС даст еще один сигнал что допускает перегрев в экономике, смысла держаться за доллар будет еще меньше.

На этой неделе также состоится первое выступление Джо Байдена в Конгрессе, на котором он может дать больше подробностей по налоговой реформе. Для рисковых активов подробности скорей всего будут негативными, поэтому американские индексы вероятно будут снижаться перед выступлением.