Доллар держит оборону во вторник надеясь на сильный позитивный сюрприз в отчете по инфляции США за май. Релиз ключевых данных по американской экономике намечен на четверг. Комментарии Йеллен о том, что высокие процентные ставки будут плюсом для экономики остались незамеченными инвесторами, так как немедленных последствий риторика главы Минфина США не имеет.

Отчет ZEW по деловому климату в Германии за июнь не оправдал ожиданий, однако оценка текущих условий превзошла прогнозы. Смешанный отчет лишил EURUSD возможности совершить повторный пробой уровня 1.22, так как сверх-оптимизма в экономике Германии не наблюдается и причин ЕЦБ спешить с ужесточением политики не так уж и много.

Стоит также обратить внимание на отчет NFIB по малому бизнесу в США. Если он подтвердит, что причиной слабого Non-Farm Payrolls стал недостаток предложения труда (как это было и в апреле), ожидания по поводу роста инфляции в США в мае также придется пересмотреть в сторону большего роста, так как очевидно, что работодателям приходится повышать зарплату, и эти издержки будут переходить в рост конечных цен. Напомню, что согласно отчету Non-Farm Payrolls месячный рост оплаты труда составил 0.5% (прогноз 0.2%), что указывает на повышенные риски ускоренной инфляции США в мае.

Тем не менее ФРС продолжает считать и пытается убедить участников рынка, что повышенные темпы инфляция не продержатся долго, так как вызваны временными драйверами и техническими факторами, такими как эффект низкой базы. В прошлом году, в апреле и в мае, инфляция достигла локального минимума после чего перешла в рост. Относительно тех месяцев, инфляция в апреле и в мае этого года может легко показать высокий темп роста.

Торговая статистика США может также оказаться в фокусе. Консенсус относительно данные – снижение торгового дефицита США до $70 млрд. Однако вряд ли доллару поможет новость что торговый дефицит США достиг пика. Кроме того, наступает период блек-аута ФРС – чиновники ЦБ молчат целую неделю перед ФРС, поэтому поддержку доллару может оказаться только сильный отчет по инфляции. Если нет паттерн скольжения вниз скорей всего будет доминировать на рынке.

В четверг состоится заседание ЕЦБ и в этом свете, смешанные данные по настроениям в Германии указывают на то, что регулятору нет смысла торопиться со сворачиванием стимулирующей скупке активов с рынка. ЕЦБ вероятно предпочтет сфокусироваться на поддержке слабого евро, а также укажет на риски новых штаммов и медленной вакцинации как оправдание низких ставок и QE.

EURUSD корректируется сегодня после теста 1.22 в понедельник на фоне недостаточного оптимизма в экономических данных. Если повышение инфляции США в мае не оправдает ожиданий, базовым сценарием по EURUSD остается рост во второй половине недели к максимуму июня (1.225):