Динамика доллара США и доходности казначейских облигаций

В среду на европейской сессии доллар США демонстрирует восстановление: индекс DXYприблизился к 106,50 после локального минимума в районе 106,10, зафиксированного ранее. Рост поддержан резким скачком доходности 10-летних гособлигаций США до 4,33% (против 4,28% днём ранее). Это прервало почти месячное снижение, что указывает на смену настроений инвесторов. Причиной стала одобренная Палатой представителей США налоговая реформа экс-президента Трампа — пакет сокращения налогов на $4,5 трлн. Трейдеры ожидают, что снижение налогов усилит потребительский спрос, что может спровоцировать инфляцию и заставить ФРС дольше удерживать ставку в диапазоне 4,25–4,50%. 

 

Ожидания по инфляции в США: фокус на данные PCE

Ключевым событием станет публикация индекса PCE за январь (пятница). Прогнозируемое замедление базовой инфляции (исключая энергоносители и продукты) до 2,6% г/г с 2,8% в декабре может ослабить аргументы ФРС в пользу сохранения жесткой политики. Однако если фактические данные окажутся выше ожиданий, это укрепит позиции доллара, так как усилит сомнения в скором смягчении монетарных условий. 

 

Еврозона: давление на ЕЦБ и данные по зарплатам

Евро теряет позиции к доллару (EUR/USD ниже 1,0500), но укрепляется против других валют:

Инвесторы переключаются на предстоящее заседание ЕЦБ (7 марта). Ожидается снижение депозитной ставки на 25 б.п. до 2,5%, но важнее будет тон руководства. Поддержку «голубям» дали данные по зарплатам: рост согласованных ставок в еврозоне замедлился до 4,12% в 4 квартале против 5,43% в 3 квартале. Это снижает риски вторичного инфляционного давления. 

Однако член совета ЕЦБ Изабель Шнабель выступила с критикой преждевременного смягчения, отметив, что слабость экономики связана со структурными проблемами, а не с высокой стоимостью заимствований. Её позиция указывает на внутренние разногласия в регуляторе, что добавляет неопределенности. Дополнительным фактором станут данные по инфляции в Германии (HICP за февраль, пятница), которые могут скорректировать ожидания. 

 

Фунт стерлингов: диссонанс в политике Банка Англии

Фунт демонстрирует смешанную динамику: укрепляется к большинству валют, но слабеет к доллару:

Давление связано с выступлением топ-менеджера Банка Англии Свати Дхингры, которая призвала к более активному снижению ставок, сославшись на слабость потребления. Рынок ожидает двух сокращений ставки в 2024 г., тогда как чиновник намекнул на необходимость четырёх и более шагов. Ранее Банк Англии снизил ставку до 4,5% и ухудшил прогноз роста ВВП на год до 0,75%.

 

Риски для Великобритании: торговая политика США

Дополнительным фактором неопределенности стали угрозы введения США пошлин на импорт из Великобритании. Дональд Трамп, вероятный кандидат в президенты, ранее вводил 10% пошлины на товары из Китая и 25% — на сталь и алюминий. Расширение этой политики (включая предложение 25% пошлин на автомобили, полупроводники и фармацевтику) создаст давление на экспортно-ориентированные секторы экономики Великобритании, замедляя восстановление. 

Рост доходности казначейских облигаций США отражает ожидания инфляции из-за фискальных стимулов, что снижает вероятность смягчения ФРС. Это поддерживает доллар, но повышает волатильность на рынках акций (особенно growth-сектора). В еврозоне замедление роста зарплат снижает инфляционные риски, открывая путь для смягчения ЕЦБ, однако структурные проблемы экономики (например, низкая производительность) ограничивают потенциал восстановления.

 

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.