Шокирующий отчет Non-Farm Payrolls в пятницу положил конец слухам, что ФРС может ошибаться по поводу инфляции. Рост рабочих мест в апреле составил меньше 300К, что оказалось более чем втрое меньше прогноза. Снизился доллар, упали доходности длинных бондов в США, т.к. угроза ускорения инфляции решительно отступила. Для фондовых рынков появляется шанс для роста, так как низкие ставки и умеренные перспективы роста экономики являются самой благоприятной средой для поиска доходности.

Так как становится окончательно ясно, что раньше 2023 повышение ставки ФРС ждать не стоит, рынки будут искать сигналы того, что ставку могут повысить раньше другие ЦБ, например ЕЦБ или Банк Англии. Для этого нужны сигналы роста экономики, т.е. сильные экономические отчеты. Индекс экономических настроений ZEW в Германии во вторник, ВВП в Великобритании в среду, вероятно, заслужат особое внимание инвесторов на следующей неделе. Во вторник и четверг будет выступать глава Британского ЦБ Бейли, который возможно даст больше подробностей по планам ЦБ повышать процентную ставку.

В среду и четверг появятся CPI и PPI США за апрель.Конечно, отчет по занятости занимает ключевое место в предсказании дальнейших действий ФРС, однако к инфляции также стоит присмотреться, так как ее сюрприз вероятно найдет отражение в динамике доходности казначейских облигаций США дальнего погашения.

В пятницу главными отчетами дня будут протокол заседания ЕЦБ и розничные продажи в США. С учетом слабых данных NFP, растет риск дальнейшего ослабления доллара на следующей неделе, если данные по другим крупным экономикам повысят риск более раннего сворачивания денежных стимулов, что будет обуславливать более быстрый рост реальных процентных ставок по отношению к реальным ставкам в США. Где выше реальная доходность – там и инвесторы с деньгами.