На прошлой неделе борьба между продавцами и покупателями доллара оказалась необычайно явной: индекс доллара подскочил на релизе ADP c 90 до 90.50 пунктов, и также быстро отдал преимущество, когда вышел отчет NFP:

Напомню, что ADP сообщил что с рынком труда в США все очень хорошо, а NFP, наоборот, недотянул даже для прогноза. Прогресс в занятости, как показала лихорадка доллара на прошлой неделе, является прямым индикатором шансов раннего ужесточения политики ФРС, которые в свою очередь формирует спрос на долларовые активы и в конечном счете на доллар.

На этой неделе, судьбу дальнейшего снижения доллара будет определять релиз ИПЦ США за май. Данные появятся в четверг. Рост цен может легко превысить прогноз, однако шоковой эта новость не станет: инфляция достигла дна в апреле-мае прошлого года (0 – 0.1%), поэтому легко будет списать повышенный рост на эффект низкой базы:

Кстати, перегрев инфляции в прошлом месяце (прогноз 3.6%, актуальное значение 4.2%) рынок достаточно быстро переварил, что видно из реакции доллара:

Прыгнув вверх, доллар через несколько дней вернулся в нисходящую колею. Это дает примерное понимание, какова может быть реакция рынка, если данные покажут сильную инфляцию в мае.

Вот что будет реально сюрпризом, так это инфляция ниже прогноза. Появится хорошая возможность зашортить доллар, так как у ФРС появится серьезный повод задуматься, а не рано ли переходить к ужесточению политики. Этим беспокойством, собственно, может заразиться и рынок. Мы уже увидели в прошлую пятницу на примере NFP, как слабая динамика ключевых макроэкономических параметров сминает доллар, и отчет по инфляции, в возможном влиянии, скорей всего не станет исключением.

Кстати, также в четверг делает очередное объявление ЕЦБ и выступает босс этой организации Кристин Лагард.Больше определенности по сворачиванию основной на данный момент программы скупки активов, PEPP, станет однозначным сигналом для роста EURUSD. Но судя по движениям на долговом рынке, необходимость в этом небольшая – доходность долгосрочных немецких бондов отступила от максимумов года, указывая на то, что беспокойство о высокой инфляции снизилось. Поэтому риторика ЦБ в четверг может сфокусироваться на сдерживании роста евро.

Технически, резвый отскок EURUSD от 1.211 вверх в прошлую пятницу показал, что ослабление EURUSD происходило на ожиданиях что NFP подтвердит данные ADP, что не произошло. Если мы не увидим ничего экстраординарного в инфляции в США в четверг, EURUSD будет склонна продолжать движение вверх.