Четверг на рынках проходит под знаком «убежище = доллар». После бурной среды, когда Трамп сначала намекнул Дж. Пауэллу на отставку, а затем заверил, что увольнять главу ФРС «сломало бы рынок», индекс DXY прибавил около 0,4 %. Инвесторы опасаются не смены фамилии председателя, а эрозии независимости регулятора: без нее экономические агенты формируют свою собственные инфляционные ожидания и ожидания по ставке, а не ориентируются на ЦБ, поэтому изменения в монетарной политике могут приводить к непредсказуемым результатам.

EUR/USDобновил в четверг коррекционный минимум опустившись до 1,1557, прижимаясь к нижней границе канала, стартовавшего 1 июля на 1,1830:

Евро не спас даже мощный майский торговый профицит 16,2 млрд евро против 9,9 млрд месяцем ранее: портфельные оттоки перевесили товарные притоки. Июньская инфляция подтверждена: общий ИПЦ +0,3 % м/м и 2,0 % г/г, базовая инфляция +0,4 % и 2,3 %. Формально это «ровно в цель» ЕЦБ и не требует ни ускорения нормализации, ни возврата к стимулам. Итальянский ИПЦ 1,8 % г/г остаётся под заветными 2 %, так что линия Лагард на «долгое удержание» ставок пока не под угрозой – рынок всё ещё закладывает первый подъём лишь в IV кв. 2026 г.

Фокус смещается за океан: консенсус ждёт, что июньские продажи в рознице вырастут на 0,1 % после майских –0,9 %. Компонент без авто и топлива должен отскочить на 0,3 %. Любая слабость будет читаться как признак, что недавний всплеск CPI в США уже подтачивает реальный спрос. Прогноз по первичным пособиям — 235 тыс. против 227 тыс. неделей ранее; показатель выше 250 тыс. подпитает опасения, что рынок труда вступает в фазу охлаждения. В то же время вчерашний PPI охладил разговоры о второй инфляционной волне: ноль за месяц, 2,3 % г/г против 2,6 % в мае; базовый PPI — тоже ноль и 2,6 % г/г. Инфляционное давление в производственной цепочке, похоже, сглаживается ещё до попадания в потребительскую корзину.

Фунт — пожалуй, единственная крупная валюта сумевшая укрепиться (кроме пары с долларом): GBP растёт к евро на ~0,3 %, опираясь на смешанный, но не катастрофический отчёт рынка труда:

Безработица ILO поднялась до 4,7 % (ожидалось 4,6 %), однако занятость за март-май прибавила 134 тыс. после 89 тыс. Средняя зарплата держится на +5 % г/г, что читается как «плато», а не разгон. Для Банка Англии это облегчение после шокирующего CPI 3,6 % (core 3,7 %): риск зарплатно-ценовой спирали умеряется, и регулятор получает временной люфт. Бизнес же сталкивается с ростом социальных взносов; если маржа продолжит сжиматься, hiring-freeze к осени вполне вероятен, а вместе с ним — и коррекция инфляционных ожиданий.

Инфляционные сюрпризы по обе стороны Атлантики утихли, но FX-рынок остаётся перекошенным в пользу USD за счёт политической премии. Пока Трамп подчёркивает, что «не планирует увольнять Пауэлла», доллар получает поддержку. Достаточно же одного твита о поиске более «покорного» преемника, чтобы эта скидка превратилась в наценку — и тогда отметка 1,15 по EUR/USD станет лишь первой остановкой на пути к февральским опционным барьерам.

 

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.