Рыночные настроения на этой неделе будут зависеть от развития трех основных тем. Во-первых, очень сильные данные по рынку труда в США, опубликованные в прошлую пятницу создают риск более длительного ястребиного настроя ФРС в 2023, что, несомненно, участники рынка будут учитывать в ценах активов. Во-вторых, ухудшение дипломатических отношений между США и Китаем на фоне истории с гражданским (?) аэростатом. В-третьих, слухи по поводу смены позиции Банка Японии из-за возможного назначения нового главы ЦБ. 

Отчет о занятости в США за январь, опубликованный в пятницу, превзошел ожидания, показав увеличение занятости на полмиллиона человек и снижение уровня безработицы до 3,4%:

Сильный показатель ясно сигнализирует о том, что работодатели по-прежнему готовы нанимать сотрудников, несмотря на многомесячное падение промышленного производства, объемов жилищного строительства и разочаровывающих потребительских расходов. Положительным моментом является то, что рост заработной платы замедлился с пересмотренных 4,8% до 4,4% в годовом исчислении, что свидетельствует о том, что фирмы могут нанимать сотрудников, не предлагая значительно более высокие зарплаты, несмотря на очень ограниченное предложение рабочей силы.

Тем не менее, рынок труда в США явно таит в себе существенный потенциал инфляции, и повышение ФРС на 25 базисных пунктов сейчас выглядит весьма вероятным. Напомню, что Пауэлл на пресс-конференции после заседания ФРС обрисовал в общих чертах потенциальный сценарий «мягкого приземления», при котором инфляция снижается без существенного роста безработицы. Завтра мы увидим, насколько он уверен в этом сценарии после отчета Payrolls, когда он будет выступать в Экономическом клубе Вашингтона. Акцент на беспокойстве по поводу инфляции может сигнализировать о том, что ФРС не так расслаблена, как это могло показаться на прошлой неделе в отношении смягчения финансовых условий. 

Календарь данных в США на этой неделе довольно спокойный, что оставляет геополитическим темам больше места для влияния на настроения участников рынка. Надежды на улучшение американо-китайских отношений резко рухнули после того, как США сбили китайский воздушный шар, который, по их утверждениям, содержал шпионское оборудование. Китай подтвердил, что это был гражданский аэростат, который отклонился от курса и достиг воздушного пространства США, и пригрозил возмездием.

Это выглядит как серьезная неудача в том, что было важным бычьим фактором в 2023 году, а именно потепление отношений между Пекином и Вашингтоном на фоне восстановления экономики Китая после локдаунов. Отскок к области 6,85-6,90 в USD/CNY может сигнализировать о том, что рынки фактически движутся к дисконтированию более негативных торговых последствий для Китая, что противоречило бы недавнему бычьему тренду настроений в Китае, который отчасти передавал эстафету оптимизма и на западные рынки.

Наконец, пара USD/JPY ненадолго превысила уровень 132,00 в начале азиатских торгов после сообщений о том, что правительство предложило заместителю управляющего Банка Японии стать следующим управляющим Банка Японии. В основном его считали склоняющимся на голубиную сторону и более склонным к продолжению свободной политики Харухико Куроды, а не к внедрению тех структурных изменений в кривую доходности, которые были предметом недавних спекуляций на рынке после сюрприза Банка Японии в отношении YCC. Слишком рано делать выводы об этом, и как данные, так и динамика рынка могут иметь большее влияние на потенциальные изменения политики Банка Японии, чем новый управляющий: на данный момент, однако, рынки могут более неохотно увеличивать вложения в японские государственные облигации (JGB) и USD/JPY может найти некоторую поддержку.

В целом, эти три темы смещают баланс рисков для доллара в сторону дальнейшего ралли. DXY может консолидироваться около отметки 103,00, цена пробила медвежий канал, однако RSI указывать на перекупленность, что увеличивает шансы на небольшой откат (102.8-103.0):

Диапазон индекса доллара на этой неделе – 103-103.5, выход за его пределы, вероятно, будет возможен после выхода ИПЦ США за январь, что может привести к повторному пересмотру рейтинга роста США и ожиданий по ставке ФРС.