Опасения стагфляции и геополитическая напряженность оказывают все большее давление на рынки. Телефонный звонок Байдена Путину не принес желаемых результатов по деэскалации. Хотя Кремль отрицает планы вторжения, множество стран уже рекомендовали своим гражданам покинуть Украину, что есть явный сигнал того, что ситуация накаляется.

Эта неделя станет вероятно станет решающей для оценки того будет ли взят курс на деэскалацию или произойдет военное разрешение. Рынки, вероятно, прислушаются к итогам встречи Путина и немецкого Канцлера Олафа Шольца.

Рисковые активы продолжили падение с прошлой недели после выхода данных по CPI которые резко повысили шансы на повышение ставки ФРС на 50 б.п. Европейские индексы теряют в моменте 2.5%, тем не менее фьючерсы на американские индексы восстанавливаются. Индекс доллара перевалил за 96 пунктов, данный уровень вероятно будет выступать основной поддержкой на этой неделе Ключевая восходящая линия тренда по индексу доллара при этом остается нетронутой, что может говорить о том, что покупатели продолжают доминировать несмотря на серию резких недавних лонг-сквизов:

На рынке также ходят слухи, что ФРС может пойти на внеплановое повышение ставки, что несомненно будет являться шоком для рынков и усугубит неустойчивое положение рисковых активов.

При этом рынок казначейских облигаций продолжает считать, что ФРС сообщает неверный темп ужесточения политики, который в долгосрочной перспективе будет оборвет экспансию и спровоцирует рецессию. Спред между доходностью длинными и короткими облигациями снизился до минимального значения с августа 2020 – рынок одновременно учитывает высокую ставку ФРС в краткосрочной перспективе и снижение инфляции на горизонте 10 лет:

Так как в рисковых учтено не так уж и много премии, связанной с ситуацией на Украине, усиление напряженности скорей всего стоить воспринимать как сигнал продолжения продаж европейских акций. Отголоски напряженности прослеживаются и на рынке суверенного долга Европы - спред между облигациями Италии и Германии продолжает расширяться и достиг максимума с июля 2020:

Несмотря на четкий сигнал январской инфляции в США, что ФРС нужно поспешить, есть шанс, что ФРС будет осторожным и все-таки повысит ставку на 25 б.п. В связи с этим, рынки вероятно будут проявят чувствительность к сегодняшним комментариям Булларда, а также протоколу заседания ФРС, который будут опубликован в среду. Также в среду появятся данные по розничным продажам и промышленному производству в США, которые, в отсутствии сильных отклонений от прогноза, будут быстро дисконтированы.

Европейские инвесторы будут анализировать индекс экономических настроений от ZEW в Германии, ВВП в Еврозоне за четвертый квартал, релиз которых запланирован во вторник.