2025年9月30日市场日评

Patrick Munnelly，Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观市场简评……

由于对美国政府可能停摆的担忧加剧，黄金价格创下历史新高，突破每盎司3865美元。这一涨势也带动了亚洲金属生产商的股价上涨，中国黄金矿业集团旗下子公司紫金矿业国际集团在香港上市首日股价飙升66%。与此同时，美国国债价格在昨日上涨后保持稳定，美元指数继续下跌。欧洲股市期货走低，预示着欧洲股市开盘可能疲软。今年以来，黄金价格上涨了47%，创下1979年以来最大的年度涨幅，这主要受美国政府停摆担忧、全球贸易紧张局势、对美国特殊地位的质疑以及美联储可能降息预期的影响。尽管存在这些担忧，但股市也从4月份的低点反弹，创下历史新高，因为关税担忧缓解，而人工智能带来的乐观情绪盖过了对经济增长和通胀的担忧。

亚洲股市持续上涨，有望实现连续六个月的涨势，这是自2018年以来最长的连续上涨周期。美国副总统乔纳森·范斯表示，由于特朗普总统与国会领导人就10月1日政府停摆期限前的预算问题未能达成协议，未能满足民主党的要求，因此美国政府很可能停摆。在中国，受年初经济增长放缓影响，制造业活动连续六个月下滑，为2019年以来最长下滑期。尽管如此，中国股市有望实现七年来最好的月度表现。此外，澳大利亚储备银行维持利率不变，强调对经济前景保持谨慎态度，未来政策决定将取决于经济数据，澳元因此走强。

英国公布的季度国民经济核算数据显示，第二季度GDP环比增长仍为0.3%。但年度增长率有所调整，第二季度同比增速从此前公布的1.2%上调至1.4%。这是根据惯例对以往季度数据进行的修订。值得注意的是，第二季度经济增长构成有所变化，尤其是在贸易方面。不过，政府支出仍然是经济增长的主要驱动力，对第二季度0.3%的环比增长贡献了0.27个百分点。相比之下，居民消费增长仅贡献了0.05个百分点。值得注意的是，第一季度的经济增长可能受到印花税调整以及企业为应对关税政策而采取的策略等因素的影响。因此，第二季度的经济表现很大程度上依赖于公共部门的活动。尽管英国央行在9月份的货币政策委员会会议上将第三季度GDP增长预期上调了0.1个百分点至环比增长0.4%，但如果私人部门的经济活动未能同步增长，那么这种增长的可持续性仍令人担忧。

隔夜头条

  • 特朗普对木材进口征收10%关税，对橱柜和家具征收25%关税

  • 亚行：关税和不确定性将放慢亚洲经济增长

  • 澳联储维持3.60%的利率目标不变，符合预期

  • 日本央行会议纪要显示，关于何时加息存在分歧

  • 日本两年期国债拍卖需求创2009年以来最弱水平

  • 法国央行行长：债务负担可能扼杀法国经济增长

  • 美国政府停摆担忧引发黄金价格创纪录新高，突破3800美元

  • 紫金矿业在香港上市，成为今年5月以来全球最大IPO之一

  • 汇丰银行主席离职，留下领导真空

  • 德勤英国公司营收15年来首次下滑

  • 中国制造业活动萎缩持续至2019年以来最长时期

  • 壳牌CEO：天然气需求强劲，液化天然气产能扩张创纪录

  • 加拿大将向阿尔戈马钢铁公司提供4亿加元资金支持

  • 波音计划研发新一代单通道客机，取代737 Max

  • 特朗普称，内塔尼亚胡支持美国提出的加沙和平方案

纽约时间上午10点外汇期权到期日一览

（10亿以上表示较大规模的到期合约，在日内波动幅度范围内交易时，此类合约的吸引力更大）


  • EUR/USD: 1.1695-1.1700 (2.4BLN), 1.1705-15 (1BLN), 1.1725-30 (871M)

  • 1.1750 (403M), 1.1770-75 (1BLN), 1.1800 (2.5BLN)

  • USD/CHF: 0.7880 (630M)

  • EUR/GBP: 0.8740 (237M), 0.8760 (1.3BLN)

  • GBP/USD: 1.3465 (225M), 1.3480 (176M)

  • AUD/USD: 0.6595-0.6600 (1.5BLN), 0.6650 (531M)

  • NZD/USD: 0.5785 (1BLN), 0.5860 (332M), 0.5875 (372M), 0.5890 (301M)

  • USD/JPY: 148.00 (1.3BLN), 148.30 (578M), 148.50 (570M)

各大银行正发布月末资产重配预测模型信号，其中法国外贸银行（CACIB）预计整体而言美元将出现适度贬值。该行对美元兑澳元走势的预测最为看跌。该行基于其企业资金流动模型预测，月末欧元将走强，英镑将走弱。周三，法国外贸银行根据这一模型信号，买入欧元，同时卖出以美元和英镑为权重的货币篮子。除非出现意外情况，该行计划维持这一头寸至9月30日英国时间17:00。

截至2025年9月26日当周的CFTC持仓报告

  • 投机者减少了芝加哥商品交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸15,347手，至78,791手

  • 投机者减少了CBOT美国超长期国债期货净空头头寸7,408手，至270,759手

  • 投机者增加了CBOT美国10年期国债期货净空头头寸24,817手，至844,116手

  • 投机者增加了CBOT美国5年期国债期货净空头头寸16,670手，至2,453,444手

  • 投机者减少了CBOT美国2年期国债期货净空头头寸103,272手，至1,300,198手

  • 股票基金经理增加了标普500指数期货（CME）净多头头寸20,454手，至912,089手

  • 股票基金投机者减少了标普500指数期货（CME）净空头头寸31,451手，至443,946手

  • 日元净多头头寸为79,500手

  • 欧元净多头头寸为114,345手

  • 英镑净空头头寸为-1,964手

  • 瑞士法郎净空头头寸为-23,018手

  • 比特币净多头头寸为79手

技术分析与市场观点

标普500指数

  • 日线VWAP走势看涨

  • 周线VWAP走势看涨

  • 高于6440，目标价6666

  • 低于6600，目标价6500

欧元/美元

  • 日线VWAP走势看跌

  • 周线VWAP走势看涨

  • 低于1.1750，目标价1.15

  • 高于1.18，目标价1.1910

英镑/美元

  • 日线VWAP走势看跌

  • 周线VWAP走势看跌

  • 低于1.36，目标价1.30

  • 高于1.3650，目标价1.3850

美元/日元

  • 日线VWAP走势看涨

  • 周线VWAP走势看涨

  • 低于1.49，目标价1.45

  • 高于1.51，目标价1.54

黄金/美元

  • 日线VWAP走势看涨

  • 周线VWAP走势看涨

  • 高于3600，目标价3885

  • 低于3500，目标价3400

比特币/美元

  • 日线VWAP走势看涨

  • 周线VWAP走势看涨

  • 高于11万，目标价11.8万

  • 低于10.9万，目标价10.5万